蓝思科技一季报由盈转亏，股价暴跌13%，主力3日净流出超7.5亿，技术面全线破位。折叠屏与新业务均为远期预期，基本面拐点未至，短期不宜抄底。
作者｜李婧滢
编辑｜刘洋雪
近两日，蓝思科技的股价走势堪称“惊心动魄”，A股盘中跌幅一度高达15%，港股最大跌幅更是逼近20%，作为消费电子精密结构件的龙头企业，这样的暴跌幅度着实超出市场预期。很多投资者一脸茫然，明明公司长期布局的新兴赛道看似前景可期，为何短期股价会遭遇如此重创？
一季度业绩“爆雷”，由盈转亏击穿市场预期
股价短期波动的核心驱动力，永远是业绩预期的兑现与落差，蓝思科技这次也不例外。4月15日晚间披露的一季报，直接成为压垮股价的“最后一根稻草”。数据显示，公司一季度实现营业收入141.40亿元，同比下降17.13%；归母净利润亏损1.50亿元，同比大幅下滑134.88%，上年同期还盈利4.29亿元，相当于直接从盈利转为亏损，这样的业绩落差，彻底击穿了市场此前的乐观预期。
从收入端来看，最主要的问题出在下游消费电子需求的阶段性下修。作为苹果、国内头部手机品牌的核心供应商，蓝思的业务高度绑定消费电子终端市场。但2026年一季度，消费级存储缺货涨价问题持续发酵，直接导致下游客户下调需求预期，对应的结构件、功能模组等业务出现不同程度下滑；此外，部分客户的机型迭代及设计变化也有一定影响，综合导致营收同比下滑。
元股证券更致命的是利润端的冲击，这也是本次业绩亏损的关键。一季度人民币兑美元汇率快速升值——据公司方面披露，2025年四季度至2026年一季度，人民币汇率从7.1回落至6.8左右。尽管公司持续通过外汇衍生品对冲风险，但仍无法完全抵消影响。据公司在投资者交流会上披露，一季度因汇率原因与去年同期相比产生约5亿元的综合性增量影响，直接导致财务费用同比暴增443.38%至2.52亿元，同时远期结售汇估值损失扩大，公允价值变动收益同比下滑989.13%，多重财务压力叠加，最终导致表观利润由盈转亏。
需要客观说明的是，若剔除汇率等非经营性的短期干扰，公司一季度的实际经营性净利润与去年同期基本持平，主业经营的韧性仍在。但资本市场向来“先看结果、再看细节”，业绩亏损公告一出，恐慌性抛售随之而来，这是股价暴跌的直接诱因。
元股证券:ygzq.hk行业周期承压叠加新旧动能转换“青黄不接”
其实这波暴跌，本质上还是“果链”公司的通病，蓝思只是把它放大了。
从行业大环境来看，2026年消费电子行业正遭遇“结构性寒冬”。受AI算力爆发的影响，三星、SK海力士、美光三大存储巨头将先进产能全面转向高利润的AI服务器HBM，导致消费级存储产能被大幅挤压，价格暴涨。据Counterpoint Research数据，2026年第一季度移动端DRAM价格环比涨幅超50%，NAND Flash暴涨超90%，直接推高了下游手机厂商的生产成本。尽管高端手机市场仍保持韧性，但中低端手机市场受到严重冲击——存储成本在千元机BOM中的占比已逼近30%——小米、OPPO等厂商纷纷下调2026年出货预期，下调幅度约在13%至20%区间。蓝思科技的业务与消费电子市场高度绑定，下游需求的疲软直接传导至上游结构件环节，营收下滑在所难免。
再看公司自身的转型节奏。近年来，蓝思科技一直在加速摆脱对传统消费电子业务的依赖，确立AI智能终端、具身智能、AI服务器、商业航天四大战略方向，并已完成卡位。2025年人形机器人和四足机器狗出货量突破一万台，蓝思智能机器人公司实现营收10.3亿元且已实现盈利，在具身智能领域已成为全球核心硬件制造平台之一。但问题在于，这些新兴业务目前仍处于“投入大于产出”的阶段，短期内无法完全对冲传统消费电子业务的下滑压力。
公司高管也坦言，目前正处在新旧动能转换期，新兴板块投入较多，出现了投入和产出的错配。简单来说，就是“旧业务撑不起业绩，新业务还没到发力期”，这种转型阵痛被业绩亏损放大后，市场对公司的长期增长信心产生了动摇，进而引发资金的持续撤离，这也是股价暴跌的重要深层因素。
资金恐慌性出逃，技术面破位雪上加霜
业绩不及预期引发的恐慌情绪，最终传导到资金层面，成为股价暴跌的直接推手。首先是外资大行直接下调评级——花旗因应首季业绩，将2026年纯利预测下调13%至43.6亿元，H股目标价由27港元下调至25港元，A股目标价由32元下调至30元；里昂则将2026及2027年盈利预测分别下调12%及4%，H股目标价由31.5港元下调至24港元。
公告明确，此次机构名称变更事宜已于2026年2月12日获得国家金融监督管理总局广东监管局的核准批复，并于2026年2月26日顺利完成相关工商登记变更手续，取得了新版《营业执照》。
科网股集体下跌，小鹏汽车跌近3%，阿里巴巴、百度集团、中芯国际、京东健康跌超2%，比亚迪股份、华虹半导体、京东集团、美团等跌超1%，腾讯控股、同程旅行等低开。
再看资金流向。4月15日业绩披露当日，据证券之星数据，主力资金净流出3.24亿元，占成交额的13.48%，超大单、大单集体出逃，而散户资金净流入2.62亿元，形成了“主力出逃、散户被动接盘”的典型格局。4月16日，A股、港股同步低开，单日跌幅超13%。拉长时间来看，近3日主力累计净流出超7.5亿元，机构资金的持续撤离，直接导致股价失去支撑。
图片来源：百度股市通
与此同时，技术面的破位也加剧了下跌势头。目前蓝思科技股价已跌破5日、10日、20日均线，形成空头排列。以4月16日收盘数据来看，股价报收25.64元，当日跌13.35%，筹码平均交易成本为32.77元，当前股价已靠近支撑位24.94元。MACD指标形成死叉，绿柱持续放大，空头动能不断增强，进一步强化了市场的看空情绪，吸引了更多短线资金跟风抛售，形成“越跌越卖、越卖越跌”的恶性循环。
蓝思也不是彻底凉了。管理层表示，iOS可折叠机型将从5月开始贡献收入，下半年安卓需求可能回暖；具身智能、AI服务器等新兴赛道的布局也为长期增长埋下了伏笔。公司高管也明确表示，全年经营计划没有改变，汇率波动的影响在二季度有望逐步减少。
但问题是这些都是“预期”，现在基本面的拐点还没看到。消费电子行业的复苏节奏仍存在不确定性，存储涨价的压力可能贯穿2026全年并至少延续至2027年，新兴业务的放量也需要时间，短期内股价可能仍会处于震荡整理阶段，难以快速反弹。这波暴跌，既有业绩的实锤，也有情绪的杀跌，短期超跌之后可能会有反弹，但并不是抄底的时候。
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