进入 2026 年，在预制食品随处可见的大背景中，几大预制菜企业的财报却不尽如人意。
8 月末，冷冻烘焙食品企业"立高食品"发布 2026 年半年报。公司营业收入为 22.05 亿元，同比上升 6.5%；归母净利润为 1.26 亿元，同比下降 25.96%；扣非归母净利润为 1.25 亿元，同比下降 25.0%；经营现金流净额为 1.23 亿元，同比下降 18.4%。
巧合的是，次日千味央厨也公布了 2026 年半年报，公司营业收入为 10.5 亿元，同比上升 18.2%；归母净利润为 3196 万元，同比下降 10.7%；扣非归母净利润为 2967 万元，同比下降 13.0%。
除了这两家，其余预制菜企业的财报数字也让人大跌眼镜。
惠发食品 2026 年中报显示，企业营业总收入 6.76 亿元，同比下降 8.03%，归母净利润仅剩 363.22 万元；味知香 2026 年中报显示，公司营业总收入 3.45 亿元，同比上升仅为 0.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计 3914.72 万元，三费占营收比 11.35%，同比增长 16.57%。
一份份财报似乎给火热的预制菜赛道浇了一盆冷水，也倒逼整个狂奔的行业不得不停下脚步沉思：为什么预制菜席卷餐饮市场，相关企业的赚钱能力却没能跟上？
利润空间越来越小了？
当然，预制菜企业不是今年以来才出现盈利危机的。
去年同期，南都记者就梳理了十余家预制菜上市公司 2025 年上半年财务状况。其中龙大美食、双汇发展、西安饮食选取的"预制菜"相关业务数据，几乎所有企业扣非净利润同比都出现了下降，有三家企业出现了亏损，国联水产亏损额甚至达到了 5.5 亿元。
并且，这些公司毛利率大都出现了下降。
不可否认，这样的营收现状与不断膨胀的预制菜市场规模形成强烈反差。2025 年，预制菜全年行业市场规模达 6173 亿元，同比增长 27.3%。受益于餐饮连锁化率持续提升，2025 年预制菜 B 端市场规模达 4200 亿元，同比增长 21.5%。
然而，一边是赛道规模高增，一边是企业利润集体退坡，这究竟是为什么？
首先，一个不得不提及的问题就是：
预制菜的核心增长动力，从诞生起就绑定着餐饮行业的降本诉求，而不是消费端的价值升级。这也导致了当终端消费趋于理性，餐饮企业普遍以降价策略换取客流，降本变成了生存刚需，预制菜作为供应链就要承接一部分餐饮端的成本压力。
餐饮终端每压低一分售价，都会同步向上游供应链传导采购价格压力。
红餐大数据显示，2025 年，全国餐饮大盘人均消费降至 36.6 元，同比下滑 7.7%。
据中国饭店协会发布的《2025 中国餐饮业年度报告》及相关行业数据，头部连锁品牌净利润率通常在 5% — 10%，而大量中小门店净利润率降低至个位数，甚至跌破 3% 的生存警戒线，2025 年餐饮行业整体处于"微利"状态。
"食品内参"报道过一家简餐店，叠加平台抽点、投流费和让利后，门店综合毛利率从五六成跌到 30% 上下。只能勉强保本。这种利润变化会沿供应链向上传导，"残酷"的成本传导机制，决定了大部分预制菜企业增收不增利。
尤其头部预制菜企业客户订单大部分来自餐饮 B 端客户，过高的集中度又进一步强化了下游的议价权，而当餐饮市场本身就处于价格战周期，预制菜企业自然也跟着陷入激烈的内卷中，利润空间也被不断压缩。
据悉，惠发食品的净利率只有 0.61%。
"食品内参"报道，一些中小代工企业的毛利率只剩 0.6% 到 0.8%，无数公司挣扎在亏损边缘。企查查数据显示，截至 2024 年末预制菜企业已达约 6.8 万家，2025 年存量一度突破 7.3 万家，但有经济学家预判，五年后预制菜企业可能仅存约 5000 家。
为了保证订单增量，一些企业只能靠频繁上新维持差异化。
红餐产业研究统计显示，红牛奖百强大型餐饮供应链企业 2025 年平均公开发布 21.1 款新产品。然而，新品迭代的背后，是生产端换产成本、研发成本、库存成本的同步攀升，看似丰富的产品矩阵，并没有转化为对应的利润增量，反而进一步摊薄了整体盈利水平。
于是，企业只能从其他领域节约成本。这两年，国内几大预制菜企业为了保证利润都开始疯狂压缩成本。安井甚至在年报里坦陈，研发费用同比下降 5.29%。2026 年，有些预制菜大厂的成本大刀甚至"砍向"一线员工。
说到底，这是一场全行业深陷其中的囚徒困境。
新渠道、新出路？
时至今日，一度成为消费者外出就餐"噩梦"的预制菜意外地在 B 端与 C 端双重遇冷。
先看 B 端，除了餐饮市场成本传导机制压垮一众中小企业外，还有头部消费品牌在高调在这一领域掀起竞争。比如，常见于超市货架、冰柜的三全食品提出，未来 5 年 B 端业务占比要超过 50%。
不仅如此，思念食品也在瞄准连锁火锅店、串串香、麻辣烫等小 B 端餐饮市场。
而 C 端消费领域，消费者至今还在闻预制菜"色变"。
有报告显示，超六成消费者骨子里还是"现炒党"。艾媒咨询数据也曾指出，我国消费者对预制菜的总体满意度仅为 52%。在八大食品品类中，预制菜的"安全"满意度直接垫底，仅为 16.62%。
因此，对企业而言，下一步如何开辟新渠道、重构增长路径在某种程度上关乎生死。
诚然，在核心的两大场景中，企业已经无法继续停留在传统餐饮客户的存量争夺上，未来，扩宽直营客户、深化定制合作、C 端走入盒马、胖东来、永辉、山姆这类流量卖场、加入社交营销 …… 种种布局都将成为重要的利润支撑点。
以千味央厨为例，去年，企业就加大了对直营大客户的开拓，截至 2025 年末，公司大客户 ( 合并关联方后 ) 数量为 188 家，同比增长 8.67%。2026 年上半年，直营模式实现收入 6.09 亿元，同比大幅增长 40.22%，占主营业务收入比重接近六成。
同时，以山姆、盒马为代表的会员制 KA 卖场，也为企业打开了介于 B 端与 C 端之间的全新增量市场。这类渠道既有批量采购的规模属性，又能直接触达终端消费者，同时自有品牌的发展需求也为供应链企业提供了深度合作的空间。
值得一提的是，2026 年上半年，千味央厨在线上 C 端也有了可观突破。
据悉，企业依托抖音、京东、天猫、小红书、微信小店等主流线上平台，聚焦红糖糍粑、虾滑油条、芝麻球等核心单品，上半年线上销售收入达 1.04 亿元，同比劲增 131.71%，其中烘焙甜品类线上收入同比增长超 10 倍。
不同于传统 C 端渠道的流量厮杀，线上渠道既是产品销售的场景，也是品牌露出的窗口，为企业后续走入家庭消费场景打下了基础。然而，大力发展线上 C 端渠道也为企业带来了一个意料之内的后果。
2026 年上半年，味央厨销售费用达 9193 万元，同比激增 51.14%。公司在财报中解释，主要系"线上投流推广费增加所致"。财报显示，市场推广费同比激增 161.74% 至 5357.36 万元，销售费用占比 58.27%。
只是这条看似通向新增量的路径，其实早已暗中标好了价码。
互联网实盘杠杆平台万亿赛道的喧嚣仍在继续，企业们沿着渠道的边界一路试探。
可喧嚣褪去之后，这个行业真正的命题似乎不是找到多少条新渠道，而是预制菜本身，到底能不能成为一个被消费者真正认可的品类。答案还悬在半空，而无数企业已经背着成本与增长的双重枷锁，在这条摸石头过河的路上，走了很远。
产区化要"取代"企业化？
需要注意的是，当前的预制菜行业重心正从企业端悄然转移到产区端。
据不完全统计，2022 年以来，山东省潍坊市、广东省肇庆市高要区、广东省湛江市、河南省新乡市原阳县、重庆市梁平区、湖北省荆州市等地，都曾喊出要打造"预制菜之都"。一时间，各地布局预制菜产业的热情高涨。
尽管后来"罗永浩吐槽西贝预制菜"事件甚嚣尘上，让几大预制菜产区不得不低调。但就目前来看，作为高度依赖原料供给、冷链物流与加工配套的产业，预制菜的原材料、物流、配套成本占比居高不下，产业集群效应在未来或许是必然结果。
而另一方面，产区化还能在一定程度上打造产品差异化。
元股证券:ygzq.hk毕竟各大产业的资源不同、位置不同。比如重庆梁平要打造西部预制菜之都，荆州建设华中预制菜之都，大同打造北方预制菜之都；比如韶关瞄准中国食用菌预制菜之都，湛江、珠海、威海、大连、武汉江夏、福州马尾、黑龙江抚远等地瞄准水产品细分品类。
山东潍坊则凭借年产猪牛羊禽肉超过 110 万吨、年产蔬菜超过 1200 万吨的原料优势吸引了不少头部餐饮企业注意。网传西贝保质期 24 个月的冷冻西兰花和冷冻南瓜泥，原材料供应商就来自山东。
当前，预制菜产区之间的竞争不亚于企业竞争。
南财智库梳理发现，目前全国已有 618 个县（市、区）重点布局预制菜。《2025 年中国预制菜产业发展产区 TOP20》在第三届中国国际预制菜产业大会上发布，来自广东、河南、福建、山东等省份 20 个产区上榜，其中，广东佛山顺德位居榜单第一。
其他产业的相关企业数量也在不断增加。以诸城为例。据悉，诸城预制菜生产企业有 556 家，能生产的预制菜包含 40 个大类、400 多个品类、1000 多个品种，全国涉猎预制菜的十几个上市企业中，诸城市就有 2 个，分别是得利斯和惠发。
但 2026 年上半年，得利斯综合毛利率只有 9.97%。
同时，产区化浪潮的另一面，是地方产业冲动埋下的产能过剩隐忧。
这两年，各地纷纷锚定预制菜作为地方经济增长点，扎堆上马产能、却大多集中在面点、普通调理菜等中低端标准化品类，同质化布局严重。数十个产区同时扩产，供给端的增长速度远超需求端的消化速度，原本就已突出的产能过剩问题将进一步加剧。
2026 年一季度，全国规模以上工业产能利用率为 73.6%，其中，食品制造业为 70.0%。单看预制菜，洞见研报调查显示，行业盲目扩产导致产能利用率从 95% 下滑至 78%。全域性的产区扩产，会让这种供需失衡进一步放大。
预制菜的工业化浪潮终究要走过产区化这一步青岛市股票杠杆信息中心，但规模的堆砌从来不是产业的答案。
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